台積電法說展現「一人救全村」氣勢 全年營收破3兆有機會 四大疑慮仍待解
- 陳玉娟／新竹
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台積電17日法說會上演驚奇秀，超標業績驚艷全場，投資與研究機構全都低估。
半導體供應鏈認為，煙火激情過後回歸本質，台積電給了驚與喜，展現「一人救全村」氣勢，但其實疑慮擔憂並未完解除。
台積電2024年前3季營收2.02兆元、大賺7,985.88億元，也就是2024年全年營收3兆破關機會相當大，且確定獲利突破1兆元大關。
值得注意的是，法說會全場聚焦AI大勢，董事長魏哲家一句話消弭AI投資泡沫疑慮，直言「AI需求真實且非常瘋狂」，並上修AI伺服器處理器營收比重，2024年將帶來逾4,300億元營收，高飛卻也伴隨跌落風險大增。
台積電第3季業績飆高，第4季更好，預估美元營收將季增11.06~14.46%，以匯率1美元兌新台幣32元估算，約落在新台幣8,352億~8,608億元，毛利率估約57~59%，營益率46.5~48.5%。而如預期，受益AI需求強勁，台積電也再上修2024全年美元營收年增幅度，由24~26%上調至近30%。
台積電優異成績與財測，讓整場法說會的法人提問也不知要問些什麼，過往例行詢問與競爭對手的製程實力較勁或產能利用率等皆未出現，會議時間更僅1小時結束，台積電的破兆獲利已說明一切。
台積電第3季業績超標，高價7/5/3奈米先進製程佔營收比重已達69%，區域營收比重方面，北美增加5個百分點來到71%，除了既有的蘋果（Apple）、高通（Qualcomm）與博通（Broadcom）外，顯見成長動能強勁的NVIDIA及3奈米大客戶英特爾（Intel）投片規模不小。
針對AI大勢與自身展望，繼NVIDIA執行長黃仁勳公開受訪時重申「Blackwell需求很瘋狂」，微軟、OpenAI、Meta等AI相關企業對Blackwell晶片的需求非常強烈後。
魏哲家也跟著信心表示：「AI需求真實且非常瘋狂」，且再加碼直言幾乎所有 AI 晶片業者都和台積電合作，因此台積電可以掌握最新狀況，5/3奈米製程產能利用率已見進一步再拉升。據了解，台積電5/3奈米製程年初以來已達100%，估計年底將達110%。
而台積電也受惠大啖AI晶片商機，預估AI 伺服器處理器在2024年所貢獻的營收將成長2倍，佔台積電2024年總營收的14~16%，以此估算約帶來4,300億鉅額挹注。
魏哲家認為，台積電內部工作也使用AI，並有效提高產能效率，每增加1%對台積電來說就是10億美元的收益，相信很多公司也都在用 AI 提高自身效率，因此不覺得會是泡沫，AI應用現只是開始且會持續多年。
憂慮一：未提供提供未來5年CAGR增幅預測
不過，半導體供應鏈認為，煙火過後回歸本質，台積電給了驚與喜，但疑慮擔憂並未完全解除。首先是AI需求強勁，將成未來營運關鍵成長動能，但台積電卻未如過去，提供未來5年CAGR增幅預測，對於2025年樂觀看待，但無法再進一步看清2026年後市況。
憂慮二：AI小泡沫接連出現？
台積電所擔憂的是「NVIDIA好，台積電才會好」，強勁成長動能才能一直延續，而NVIDIA好，取決於CSP大廠是否繼續投資，1年多來鉅額投資AI應用，若2025、2026年回報率不如預期，無法實現獲利，2026年恐怕將真的有小泡沫接連出現，而屆時台積電先進封裝、先進製程新廠產能陸續開出，是否有那麼多訂單可填滿，仍是未定。
憂慮三：成績破表 如何說服大家共體時艱？
三則是台積電2024年獲利突破1兆元，第4季毛利率高標達59%，逼近6成盛況，雖遠不及NVIDIA上一季的逾75%或博通的近64%，但超越高通、聯發科、蘋果及英特爾前季毛利率。
雖然台積電強調海外晶圓廠陸續量產，將稀釋2025年毛利率2~3%，影響毛利率的因素還有仍在設備攤提階段，但需求續增的3奈米製程技術，以及5奈米至3奈米製程技術的轉換成本、2奈米製程技術的準備成本。
此外通膨、匯率變動及電費調漲都是壓力。台積電訴說著艱難地緣政治困境，但卻繳出破表成績，後續如何說服全球客戶與供應鏈，台積電是資本密集型企業，需要高毛利率才能生存下去，大家共體時艱將是一大難題。
憂慮四：反壟斷氛圍恐難以散去
此也再延伸出台積電實力狠甩三星、英特爾，魏哲家多次高喊沒有競爭對手，取得大多數AI晶片客戶訂單，若展現強勢價格操控權，反壟斷氛圍恐難以散去，為換取平和安康，對於美歐日大國後續要求恐難以拒絕。
另一方面，供應鏈預期，台積電業績逐季創高，2025年展望樂觀，過去1年半來業績超標，讓市場期待值不斷拉高的NVIDIA，2025年更將有破表成績。而2大廠為何能信心高喊AI需求很瘋狂，主要就是完全掌握訂單需求，但2025年是AI好光年，2026年則將視CSP大廠動向再說，變數仍相當大。
責任編輯：陳奭璁
