三星與韓國系列(7)：台韓科技國力對比與戰略背景

根據國際半導體產業協會(SEMI)公布資料，全世界半導體設備市場可望在2022年突破1,000億美元的門檻，韓台購買的設備金額分居一、二，中國緊跟在後。中國雖居第三，也曾在2021年的第2季中躍居第一，但中國的半導體設備市場仍有過半來自外資廠商(三星、台積電、海力士、英特爾等)，實際上最大的設備買主仍是台韓業者。

半導體被稱為「產業之米」，2021年拜登剛剛上任時更以「掌握供應鏈」做為施政的核心訴求，其中半導體名列第一，美日印澳近日更宣布將合作共組半導體供應鏈，因為這是中美爭霸最關鍵的產業。名列第二的大容量電池，南韓也佔有顯著的地位(如附圖)。全球十大車用電池廠，有三家來自南韓，台灣反而靜悄悄。

這些關鍵產業的製造活動掌握在台韓手上，對台韓而言多的是喜，但也有憂。首先，台韓兩國的半導體產業高度仰賴中國市場，但核心設備、材料卻在西方國家之手，在地緣政治的影響下，台韓也有懷璧其罪的壓力。

當拜登政府要求台韓表態時，台積電、三星先後都宣布大規模赴美投資，至少讓美國安心。但台韓也都擔心，過去仍能以有限的資源，在這個具有戰略意義的產業奮力一搏，未來如果要布局全球的話，台韓在資金、人才、設備與技術的管理上，更容易暴露出捉襟見肘的盲點與破口。

其次，台灣的優勢在於財政與金融結構。到2021年7月底為止，台灣的外匯存底高達5,433億美元，南韓也有4,165億美元，但南韓看似龐大的外匯存底背後，外債佔GDP比重從2019年的28.5%，再度提高到2020年的33.3%。

根據最新統計，2021年7月底，南韓外債首度突破6,000億美元，這不僅是個天文數字，大約3分之1的一年期短期外債，更是南韓財政的不定期炸彈。相較於勇往直前的南韓，穩紮穩打的台灣看似沒有南韓充沛的活力，但台灣財政穩健，韓元匯率深受國家財政狀況的影響，這也是南韓科技產業的一大隱憂。

美系網路巨擘都在營收獲利改善的同時，積極布局資料中心。IDC認為2021年NB可以有19%成長，手機則是8%，但似乎成長動能來自前半年，下半年成長鈍化之後，又會如何呢？不少人認為中系業者有超量的安全庫存，2022年NB市場可能出現負成長，也預告連續三年的成長終結，與半導體、NB的超級循環即將結束。

此外，通膨壓力帶來的利息上揚，也會是影響產業的變數，投資人對於股票PE的認知也會跟著調整，一旦超級循環結束，以製造業為主，進行大規模投資的台韓都要面臨不景氣的壓力，而南韓極可能最先受害。

台灣不是國力不如南韓，只是從政府戰略到企業在車用電池、新世代面板、化合物半導體等事業的發展計畫，我們看到的是「退無死所」的南韓，而台灣總是留一手，深怕血本無歸。

李焜耀之後，再無李焜耀了，畢竟大規模的投資承擔的心理風險實在太高！